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市场关注5月数据出炉下半年机会在月

2018-10-28 11:53:15

市场关注5月数据出炉 下半年机会在月

股坛解码器  CPI高位运行、货币政策依旧紧缩 中期还将维持震荡筑底阶段  上周,上证指数盘中继续受B股指数大跌影响震荡走低,盘中创出本轮调整新低。指数震荡下探时仍然有包括军工概念为代表的较为突出的市场热点,这种市场特征在周四指数大跌时也出现过,应该是在暗示我们,大盘受B股下跌的影响已经得到了消化。  随着时间的推移,5月份经济运行数据公布的时间窗口即将打开,越来越多的分析人士认为5月CPI数据将进一步上扬,从而意味着加息的预期再度强烈起来。 政策面与宏观经济指标的不确定性仍然偏大,CPI仍将高位运行、货币政策依旧紧缩等均显示前期大跌的驱动因素并没有发生变化,总体认为市场在短中期还将维持震荡筑底阶段。  机构观点  对低位股市不必太悲观  当前股市面临着去存货投资短周期的影响,成本上升,毛利回落,体现在一季度上市公司盈利下降。中期看,投资依然主导经济,无须过度担心。一是受到出口升级相关的制造业投资,全球的制造业景气较高,出现2004和2008年的可能性小。二是企业的提前应对和价格和需求的波动幅度较小,去存货的压力反映在基本面上也比较平缓。三是民间投资的设备更新周期中期起主导作用,及下半年保障性住房投资对冲部分商品房投资回落。维持年报判断全年A股盈利增速在15%左右。  下半年机会在月  买点在于实体经济去存货周期进入尾声,资金去库存开始。实体经济去库存的周期比较短,预计未来两个季度去存货结束。随着QE2的结束,外汇占款的流动性缓解,预计出现在6月份。如果按照通胀同比和环比回落趋势判断,预计出现在7~8月份。  对于估值和市场趋势:沪深300的估值目标在12~19倍之间。  2011年总体看是一个震荡市,基于目前的估值水平我们谨慎乐观。年度报告中提示上半年看好春节后的攻势,提醒QE2结束之际美元反弹给新兴市场资产价格和大宗商品价格带来的波动风险。下半年的机会在于7~8月份。基于估值底(相对于2005和2008年)的接近,对指数的底部不过于悲观。全流通、减持和快速的扩容压力使得估值中枢有所下移,沪深300的高点估值应低于历史平均水平,给19倍的市盈率水平,对应着上证的运行区间在2500~3500点。  超配新兴产业  基于以下三个方面寻找投资机会,一是寻找转嫁成本的行业。主要体现在成本上升,而毛利不受影响的行业,从一季报看机械设备、食品饮料、零售和纺织服装行业毛利上升。二是受到供给冲击但是需求不受影响的行业如电力、煤炭、建材和部分化工等。三是低估值+需求不受影响的行业如受益于保障性住房估值偏低的行业如家电、医药中的受降价影响不大的公司等。如果下半年通胀压力缓解,基于政策力度放松的预期,超配新兴产业和部分强周期行业。  风险提示  需要提示投资者的是,上述分析并没有考虑国际板推出以及政策过度紧缩导致的经济硬着陆风险。  (国信证券 黄学军)  板块追踪  铝价上涨 谁将受益?   铝价的上涨,将增加铝冶炼企业的销售收入,改善企业的盈利能力,中国铝业、云铝股份和南山铝业掌握铝土矿资源,并具有氧化铝生产能力,可能间接受益于铝价的上涨。  在基本金属中,铝价一枝独秀、表现坚挺。2011年以来,LME3月铝上涨了7.5%,而同期LME3月铜却下跌6.8%。国内期货方面,沪铝亦同样强于沪铜的表现。电价的上调、工信部等叫停770万吨拟建产能、电荒现象、库存下滑等多重因素支撑铝价的走强。  铝价的上涨,将增加铝冶炼企业的销售收入,改善企业的盈利能力,对电解铝冶炼企业直接形成利好。通常,电解铝产能越大、电解铝收入占比越高、总股本越小的企业对铝价的波动越敏感,通过测算,我们发现焦作万方、云铝股份和中孚实业对铝价波动为敏感,铝价每吨上涨1000元,其每股增加毛利分别高达0.88元、0.42元和0.40元。  电解铝价格的上涨将刺激上游铝土矿及氧化铝的需求,从而可能导致铝土矿和氧化铝价格水涨船高。在铝行业上市公司中,目前只有中国铝业、云铝股份和南山铝业掌握铝土矿资源,并具有氧化铝生产能力,这三家公司将有可能间接受益于铝价的上涨。  镁合金可以代替塑料及铝合金以满足产品的轻、薄、小型化,高集成度等要求。镁和镁合金成为现代汽车、电子、通信等行业的重要原材料。铝价的上涨导致镁铝价差缺口不断缩小,镁对铝的替代效应将逐步得以凸显,因此,镁合金的行业龙头云海金属亦将间接受益于铝价的上涨。  (浙商证券林建)  限售股解禁  本周解禁股不足200亿元  本周上市公司限售股解禁继续缩量,两市解禁市值不足两百亿元,解禁市值的营口港也只有35.87亿元。而且备受市场关注的机构配售的解禁股多数破发,解禁后减持套现的压力较小。不过,也有分析师提醒,从时间上看,周一的压力相对较大。  20家公司本周解禁  根据巨灵金融系统数据,本周沪深两市的限售股解禁仅有20.04亿股,涉及20家上市公司。如果按照上周五的收盘价计算,解禁市值仅仅为190.45亿元,为中等偏低水平。  在这20家公司中,9家为沪市主板公司,11家为深交所个股,两家为主板公司。  从具体个股解禁情况来看,营口港(600317)、大连控股(600747)、宏图高科(600122)和华东数控(002248)四只个股的解禁数量超过亿股。其中营口港的6.29亿股有限售条件股份将在6月12日获得上市流通权,如果按照5.7元的收盘价计算,市值约35.87亿元,为本周解禁规模的一只个股。而百大集团16日即将上市的限售股份仅有8214股,是本周解禁股份中迷你个股。  从解禁股的性质来看,首发原始股东限售股、股改限售股和增发限售股三分天下。但分析师认为,考虑到持股股东以及目前价位,解禁后大幅度减持的压力较小。  创业板机构配股破发  数据显示,在本周按解禁数量靠前的上市公司股东多为大股东和现任公司高管。如营口港的6.29亿股的解禁股份全部来自大股东营口港务集团有限公司,华东数控的30亿元解禁股的持有人主要为公司实际控制人及高管且均未离职。而备受关注的创业板首发机构配股股份大多还处在破发阶段。如神农大丰800万股的首发16日解禁,但截至上周末,股价仅为19.79元,同24元的发行价相比,机构账面浮亏17.54%。另外,潜能恒信、美亚柏科和维尔利等创业板个股股价全部破发。  今天解禁量达五成  因此,市场人士认为,在股价破位下行后,机构被套,产业资本减持的意愿在逐步减小,而高管减持受政策限制,实际抛压不会很大。  不过,西南证券首席策略研究员张刚表示,从时间上看,本周一将有10家上市公司合计解禁市值为101.49亿元,占到全周解禁市值的五成左右,解禁压力相对集中。 张忠安

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