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斯托克顿市申请破产美地方债恐临集中爆发期

2018-12-03 15:05:02

斯托克顿市申请破产 美地方债恐临集中爆发期

每经 杨可瞻

斯托克顿,这里曾是加利福尼亚州繁华的城市之一,但随着该市申请破产,当年的喧嚣早已不复存在。对于生活在那里的居民而言,他们担心老无所依;而对于全球投资者来说,他们更忧虑的是,斯托克顿会否引爆新一轮市政危机,就如美国新世纪金融公司之于次贷危机。

财政赤字高企且无力偿还

为什么要研究斯托克顿,因为它是全美历史上一起市政破产案件。考虑到美国疲乏的经济复苏和上轮金融危机对地方政府的财务冲击,斯托克顿恐怕并不是终点。

上周四(6月28日),斯托克顿政府称停止偿还政府公债且暂停偿付政府债券利息,由此该市直接陷入财政破产。目前,斯托克顿已开始实行单日财政计划,即所有政府收支都必须按日结算,同时将公务员的医疗保险和退休支出大幅缩减。资料显示,斯托克顿眼下财政赤字高达2600万美元且无力偿付。

房地产泡沫和无节制的养老金计划,是这座前加州淘金城市破产的重要原因。在地产繁荣期,因离旧金山近,很多投资者慕名而来。但好景不长,次贷危机后,由于过去长期依赖农业,斯托克顿很快便失去了增长动力。而其在经济平稳期推出的昂贵的养老金和薪资政策,则进一步加速了该市的入不敷出。

或许只有斯托克顿人,才能体会那种切肤之痛。 政府破产对我而言就等于终身监禁, 当地一名退休警察加里 琼斯无奈地表示, 10年前我被诊断出脑瘤,过去的医疗保险至少能支付化疗,但现在连基本费用都无法保证了。

而作为当地一家珠宝店老板的贝蒂 加西亚则更加惶恐不安, 我们每晚都能听到枪声,就像听火车经过一样平常。但人们却不再报警。 加西亚女士丝毫没有夸张。在过去3年内,斯托克顿为削减赤字不得不大规模裁减警力和消防队。这样的结果是,犯罪率和无家可归者人数同时飙升。而随着房价暴跌,当地房屋止赎率为全美次高,且失业率在过去10年内接近翻番,另有20%的住户都在贫困线以下。

《每日经济》了解到,斯托克顿破产并不影响居民的养老金,但会影响职员(包括退休)的健康福利。目前该市共有2400名退休人士,接近50%有医疗保障,但这些债务却高达4.2亿美元。

市政破产对美股冲击恐有限

我们的问题是,斯托克顿会不会拉响美国市政债务危机警报?其对市场影响又有多大?

先听坏消息,这场危机对于地方政府来说比历史上任何时期都更为迫近。首先,自1981年开始,美国共有42件市政破产,但其中有10件都发生在过去4年;其次,有超过60%的市政收入在持续下降,进一步加大了破产风险。好消息是,相比于联邦政府15万亿美元的总债务,州债务以及地方债务仅不到其的30%,风险仍然有限。

资料显示,在2011年,美国一共有13座城市申请破产,这一比率创下过去20年来新高。单就斯托克顿,其是自Vallejo(2008年)以后破产的加州城市。

南华期货宏观总监张一伟向《每日经济》表示,美国地方债务很重,未来可能进入集中爆发期,联邦政府可能将增加税收以减小风险。即便如此,由于地方政府有一套完善的破产机制,只要美国国债不违约,市政破产对股市冲击相对有限。考虑到有大量货币基金投资市政债市场,预计一旦危机加速,将推动这部分资金流入国债、联邦债券和部分贵金属市场。

截至昨晚8时25分,债券买家市政债券指数报125.78。今年以来,该指数累计上涨4.8%,显示市政破产并未导致投资者抛售该类债券。

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